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O Federal Reserve precisa reduzir as taxas para zero agora e avançar em direção à flexibilização quantitativa

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Let’s face it folks…the fear factor is really going off the charts and steering markets to a crisis….. We say bring our ECONOMICS skills to the table NOW….. this is the time to deploy tools kept under the hood of a sound fiscal policy maker…..we’re talking about taking this damn FED rate to zero and starting on gradual quantitative easement to re-establish liquidity and consumer/spending confidence before the FEAR FACTOR takes financial markets in a nose dive from where it can’t plow back without permanent irreparable damage.

Prevê-se que o Federal Reserve facilite ainda mais a política monetária na próxima semana, mas, considerando a crescente turbulência em Wall Street, devemos estar preparados para que o banco central atue muito mais cedo. E devemos estar preparados para algo grande. O Fed não pode demorar mais.

Os formuladores de políticas têm uma grande decisão a tomar. Eles continuam com sua abordagem usual de reduzir gradualmente as taxas de juros? Ou eles fazem um movimento mais agressivo? Há um forte argumento para o Fed levar as taxas de volta ao limite zero de uma só vez do intervalo atual de 1% a 1.25% - e sem demora.

O Fed precisa enfrentar a realidade. Não há mais sentido em "manter o pó seco". Um ponto de meia porcentagem deixaria praticamente nenhum pó, apenas 0,5% a 0,75%. Isso desapareceria facilmente com apenas alguns relatórios econômicos fracos. Além disso, há pouca esperança de que os mercados financeiros se estabilizem subitamente. O número de casos de coronavírus só aumentará, assim como a interrupção econômica associada.

Certamente, essa crise difere das duas últimas. Em vez de um choque de Wall Street alimentando a economia real, está ocorrendo o contrário. Mas isso não deixa o Fed fora do gancho. Seu foco imediato deve estar no apoio ao setor financeiro, para que não entre em colapso e exacerbe a fraqueza que ocorre na economia.

Os sinais de estresse de crédito foram abundantes na terça-feira, com as empresas levantando dinheiro correndo para aproveitar as linhas de crédito. Esse é um comportamento perfeitamente racional da parte deles, mas cria uma tensão repentina no sistema financeiro para atender à demanda por dinheiro. Além disso, os rendimentos do Tesouro dos EUA flutuaram bastante ao longo do dia, aumentando em última análise, apesar da liquidação em ações. Até títulos municipais super seguros levaram uma surra.

Trazer as taxas de juros a zero é apenas o primeiro passo. O Fed tem à sua disposição uma série de ferramentas adicionais que precisam estar preparadas para serem implementadas mais cedo ou mais tarde, pois elas só se tornarão menos, não mais, eficazes se o setor financeiro entrar em crise. Alguns deles já foram utilizados, como operações expandidas no mercado de recompra. Alguns estão em reserva, como uma facilidade de recompra permanente, flexibilização quantitativa ou controle da curva de juros. Se o funcionamento do mercado de crédito estiver suficientemente comprometido, ele poderá retornar às facilidades especiais de liquidez, embora a barra para o uso dessas ferramentas seja maior após a Lei Dodd-Frank.

O Fed não é o único jogo na cidade. A política fiscal tem um grande papel a desempenhar, além de apoiar a economia da Main Street, uma área em que qualquer ação do Fed não terá um impacto imediato. Mas até que o estímulo fiscal aconteça - o discurso de terça-feira do presidente Donald Trump ficou aquém das expectativas de um grande pacote de estímulos - o Fed é o único jogo na cidade.

Em virtude de sua surpresa decisão de reduzir as taxas em meio ponto percentual em 3 de março, os formuladores de políticas já decidiram que estão preparados para agir de maneira muito agressiva para sustentar a expansão econômica. Realisticamente, já pode ter passado o ponto de não retorno em termos de recessão, mas o gradualismo não é mais uma opção.

Fontes: Bloomberg e Intelprise 

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